社交、電子商務拚美國上市構築中國網路主旋律
作者：鄭緯筌 出處：數位時代(2011年6月號)
在今年中國科技100強榜單中，不但有18家網路及遊戲相關公司入榜，更有3家進入前十名，其中百度更拿下第一名的寶座。擁有全球最多網民的中國，網路的發展，未來無可限量…
「中國人離信息高速公路有多遠——向北1500米。」1996年10月，成立剛滿一年多的瀛海威公司，在北京中關村南大門 零公里 處豎起了一塊碩大的廣告招牌，指引過客通往該公司所成立的網路科教館。而這一天，也被認為是中國網路產業發展史上具有指標意義的一個紀念日。
瀛海威不但是中國第一個網路服務供應商（ISP），也是中國網路意識的啟蒙者，更陪伴許多年輕網民進入網路世界。但令人遺憾的是，這個奉行美國線上（AOL）經營模式的網路業者，兀自吹起了偌大的網路泡沫。
但網路創業的路上始終不乏前仆後繼的勇者，像是海歸派的張朝陽、李彥宏，以及本土派的王志東等人，催化了後繼者如搜狐、新浪和百度的快速崛起。這些網路公司不但順利接下瀛海威的棒子，也為中國網路產業的勃發奠定基礎。
若從1996年開始計算，中國網路產業的發展已經屆滿15年。如果再以股票發行上市（IPO）做為評價網路企業的基點，中國網路股在海外上市先後已有四波浪潮。
浪潮一波波1999年到2000年間，以新浪、搜狐等入口網站為首的第一波先驅，取得了不錯的成績；2003年到2005年間，歷經網路泡沫化的挫敗後，主角換成空中網、攜程、盛大和百度等網路公司。時序進入2006年，則輪到騰訊、阿里巴巴和巨人網絡等新銳粉墨登場。此刻，中國網路產業進入Web 2.0 的起飛期，一堆新創公司也紛紛 成立。
最近的一波上市潮，也就是從2010年開始吹響號角，熱潮一直延續到今年上半年，中國風席捲全球市場，包括優酷、麥考林、當當、搜房、易車網、奇虎360、人人網、網秦天下、世紀佳緣和鳳凰新媒體等知名網路企業，紛紛進軍紐約交易所和那斯達克。
單單在去年，中國就有多達30家以上的企業赴美上市，其中和TMT（科技、媒體、通訊）有關的公司就占了三分之一。若要再細分，又以電子商務（B 2C、團購）和社交服務（婚戀、交友、微博）類型的網站最受到注目。
「中國網路用戶向來熱衷於線上消費，因此明年中國的網路商務交易規模，有機會由去年的人民幣4630億元，倍增至9040億元，」里昂證券亞洲電信暨網路研究部門主管Elinor Leung指出，投資人若要搶搭中國蓬勃發展的網路商機列車，可以考慮押寶百度、騰訊與新浪這類已有穩定商業模式的公司。
中國不但是全球最大的經濟體，更取代了美國，成為網路第一大國，網路用戶高達4.77億人，明年更有機會突破6億大關。檢視中國網路產業的發展，電子商務無疑是其中的一大亮點，從2004年的人民幣49億元，迅速攀升到2009年的2134億元。根據中國知名研究機構易觀國際和艾瑞諮詢的市場預估，2014年時中國電子商務市場規模將超過人民幣1.15 兆元。
淘寶、京東商城、當當與卓越亞馬遜，無疑是電子商務箇中的佼佼者。若把目光焦點放到分眾項目，則像是專門賣鞋的樂淘、專攻社交購物的美麗說、蘑菇街，也都有不錯的表現。另外，主打網路超市概念的一號店，最近也受到威名百貨（Walmart）的青睞，被收購部分股權。
除了電子商務，搜尋服務所帶來的營收也引人側目。根據易觀國際的報告顯示，今年第一季搜尋引擎行銷所帶來的營收高達人民幣32.5億元，年成長比率高達67％。而造就搜尋業務水漲船高的推手，當屬團購、電子商務和生活資訊等類型的網站。此外，中國網路廣告市場也迅速成長，2013年時可望達到912.46億元的規模，預計較2012年再增加48％。
「對一家網路企業而言，大家看重的不外乎兩點：一是有多少流量，有多少用戶可供發掘其中的價值；二是企業能利用這些流量，導出多少現金來？」易觀國際高級投資經理張鵬程直指網路公司的價值核心。15年後的中國網路產業已漸臻成熟。但伴隨越來越多的中國網路企業登上全球股市，也引來外界對於第二次網路泡沫化是否成形的議論。
題材之外的獲利考驗「對於美國資本市場來說，能講得一口好故事，又有很大的用戶群，或者有很好的現金流，都是吸引資本的關鍵。好比優酷有中國概念，創辦人擅長講故事，在美國又有同類產品（YouTube）可以對比，自然就容易受到青睞，」熟悉美國網路環境的創新工場創辦人李開復，如此分析中國網路企業赴美上市的成功關鍵。李開復坦承網路市場 的確有點過熱，他也提醒當同類型的上市公司開始變多時，泡沫自然會出現。
《經濟學人》最近也撰文，提醒投資人要注意科技泡沫再度浮現。不過，智治基金（Ironfire Capital）創辦人與管理董事艾瑞克．傑克森（Eric Jackson）認為網路泡沫危機，並不會在中國的科技股市場重現，因為像百度、騰訊、新浪等引領潮流的企業都有豐富的經驗，也有穩健的商業模式和大量現金，足以支撐未來網路產業的快速發展。
「投資者們真正要擔心的，反而是近期赴美上市的公司。這些公司尚未實現盈利，但卻有高達數十億美元的市值，如果創業團隊能妥善運用這些募來的資金，未來才有機會再拉抬股價，」傑克森補充說明。
「這是一個里程碑，我覺得上市對公司來說是非常好的提升，對未來招聘的員工、公司合作都會有很大幫助！上市相當於我給人人寫了個開篇序言，現在才進入了第一章，未來的擔子更重。」來自北京的人人網，是全球第一家股票上市的社交網站，創辦人陳一舟並沒有被熱錢所沖昏頭，他除了計畫將資金用於網羅人才，也將加強網路服務的研發。
「中國網路本身現在還沒有泡沫，對於國外資本來說，中國市場在未來一段時期內也都存在著巨大的吸引力，但如果企業因對於資本的渴望與衝動而成堆上市，則可能會導致泡沫的產生，」長期從事新媒體研究的中國人民大學 匡文波 教授持平而論。
無論是否會發生泡沫，今日的中國網路企業無疑站在一個新舊交替的關口。受到大量資本、用戶和觀察家的擁躉，中國網路產業的競爭將會越來越激烈，優勝劣敗的進化淘汰戲碼將不斷上演。
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